根据官网APP的增持消息，中泰证券发布的中泰证券中国研报指出，中国银行(03988)的维持营收与净利润增速显著回暖，境外业务稳定贡献，银行业绩同时手续费收入也对营收产生积极影响。评级预计公司2026至2028年的持续估值为：PB分别为0.66X、0.61X和0.57X；PE分别为7.61X、向好7.37X和7.22X。增持作为国有大型银行，中泰证券中国公司经营稳健，维持资产质量良好，银行业绩海外业务具有明显优势，评级估值安全边际高，持续维持“增持”评级。向好
中泰证券的增持主要观点如下：
业绩表现：
中国银行2026年第一季度营收同比增长5.9%（相比2025年全年增长1.7%），归母净利润同比增长4.2%（相比2025年全年增长2.2%）。营收与净利润的增速均显著回暖，境外业务持续发力，手续费为营收带来正面支撑。
1Q26净利息收入同比增长7.8%（2025年同比下降1.8%），当季年化净息差环比稍降2bp至1.24%（同比降2bp）。年化资产收益率环比下降9bp至2.65%，付息负债付息率环比下降9bp至1.56%。
资产端：开门红投放良好。
(1)1Q26生息资产同比增长9.4%（2025年同比同为9.4%），贷款同比增长8.2%（2025年同比8.7%），其中对公贷款同比增长10.2%，票据同比增长28.1%，个人贷款持平。
(2)2025年度信贷结构中，对公新增占比为100%，零售占比0%。从行业看，泛政信类（62.2%）、制造业（26.6%）和泛科技类（26.1%）排名前三，政信和制造业分别同比增速为13.5%和16.3%，保持高增速。
负债端：稳步增长。
(1)1Q26计息负债同比增长10.0%（2025年同比增长4.2%），存款同比增长6.1%（2025年同比8.2%）。
(2)2025年企业和个人活期、定期存款分别同比增长2.7%、6.3%、9.4%和9.9%。活期存款占比为38.5%，同比下降2.6个百分点。
1Q26净非息收入同比增长0.9%（2025年同比增长13.6%），主要受到其他非息收入的拖累。
1、1Q26净手续费收入同比增长5.6%（2025年同比增长7.4%），增速稳健。2、1Q26净其他非息收入同比下降6.1%（2025年同比增长21.9%）。
资产质量：核心指标持续改善，不良率和逾期率均向好，拨备提升。
1、不良率和不良生成率均保持下降趋势。1Q26不良率为1.21%，环比下降2bp，同比下降3bp；不良生成率为0.36%，同比下降15bp。
2、2025年逾期率环比下降5bp至1.26%。
3、拨备覆盖率环比提升，已达到203.17%，拨贷比为2.47%，环比持平。
细分行业不良率：2025年末，按揭贷款助力零售不良率改善。
截至2025年末，对公不良率为1.24%，环比上升5bp，其中制造业不良率环比上升1bp至0.80%；房地产业不良率环比上升51bp至3.99%。零售不良率（包括经营贷款）环比下降5bp至0.97%，主要因为按揭贷款不良率下降13bp至0.52%。
细分行业不良结构：
截至2025年末，对公与零售贷款占比为60:23，零售占比较1H25下降1.6个百分点。对公不良率前三名分别为房地产业（21.01%）、租赁和商务服务业（16.46%）及制造业（9.84%）。
资本：
1Q26核心一级资本充足率为12.18%，环比下降35bp，同比上升36bp。
风险提示：
经济下滑超出预期、公司经营表现低于预期、研报信息更新延迟。